中國房地產市場確實是專治各種不服，為什么要這樣說呢？中國的房地產開發產業與其他的不同，快來看看吧：

即使迎來了史上最嚴厲的調控政策，對于中國的大城市尤其是北、上、深等一線城市的房地產價格前途仍然眾說紛紜。在這一輪絕大多數人意料之外的上漲過程中，最尖銳的批評來自對房價和杠桿率飆升導致金融風險加劇的擔憂。

在我印象中，對房價泡沫抨擊最猛烈的有兩位經濟學人士——而且他們都是畢業于麻省理工的經濟學博士，一位是謝國忠，另一位就是羅伯特·席勒。前者因為年年看跌中國房市，信誓旦旦的泡沫預言每每與事實相左，早已被人們忘卻——他似乎仍然心有不甘地寫了一本書，書名就是《最后一輪泡沫》；而后者不但以在資產定價實證分析領域的重要貢獻獲得了2013年諾貝爾經濟學獎，而且和另一位更資深的諾貝爾經濟學獎獲得者，同時也是現任美聯儲主席耶倫的丈夫阿克洛夫教授合作，連續出了《動物精神》、《釣愚》等行為經濟學方面的暢銷書，乃至網絡上紅極一時的耶魯公開課“金融市場”，都是既叫好又叫座。

▲ 羅伯特·希勒

與謝國忠相比，羅伯特·希勒當然是幸運的。一方面他雖然和謝先生一樣，近年來一直比較擔憂上海等城市的房地產市場，但他與那些宏觀分析師不同，教授并沒有明確表示房價會下跌乃至崩盤；另一方面是他對美國互聯網泡沫、房地產泡沫乃至金融危機的預言最終都應驗了——雖然他1996年1000點的時候就開始唱空納斯達克，但泡沫到了1999年的5000點才破滅。更重要的是，對2007—2008年這場金融危機，幾乎沒有別的經濟學家預測到，所以就使得他的警告及其理論獲得了更高的榮耀。

本世紀初，《非理性繁榮》中文版剛剛推出時，希勒教授和吳敬璉先生在人民大學舉行過一場對話活動。其時，雖然美國納斯達克指數已經崩盤，北京大街小巷依然隨處可見各類互聯網公司的廣告，而吳敬璉先生也因為警告投資風險提出“股市賭場論”而引起軒然大波，尤其是被眾多苦不堪言的股民們所怨。

當時我也在場，記得希勒教授那時就提出從人的情感因素入手，通過結構、文化和心理三個維度來研究股市泡沫問題——這三個維度正是他這本書中的主要章節。而吳敬璉先生則繼續痛斥投機性泡沫給中國金融系統帶來的風險和災難。

十多年過去了，無論其間經歷了理性抑或非理性，中國經歷了歷史上罕見的長時間的繁榮，房地產尤其是一線城市住宅經歷幾輪飆漲創造了令人瞠目結舌的漲幅，而股票市場在2007、2015分別結束了兩輪最終泡沫破裂釀成股災的牛市后，現在依舊是波瀾不興。

要知道，根據羅伯特·席勒的研究，剔除通脹影響，美國的住房價格從1890年到2006年才翻了一番，而由于美國金融危機，這個漲幅到了2014年甚至減少為48%。

也許正是因為如此，在羅伯特·希勒最新版的《非理性繁榮》一書的“房地產市場的歷史回顧”章節中，談及由于各國央行量化寬松政策導致的全球性房地產價格上漲時，特別提到“中國內地還出現了非常明顯的結構性房地產泡沫”。并提出了一個嚴峻的事實：今天的住房價格投機更甚于任何歷史時期，業已在全國甚至全世界范圍內根深蒂固。